期权是什么(期权池如何设置)?

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  发表于 2020-02-05 14:04:41
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　　期权是初创企业，在初期资金不到位的情况下，不用给出高薪水所设置的吸引高级人才的一种方法，在很大程度上可以补偿管理层及骨干的创业风险。而且期权也可以给员工归属感，使员工与股东利益一致;也能在一定程度上解决长期激励问题，留住人才。

　　一、期权是什么

　　期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权定义的要点如下：

　　1、期权是一种权利。期权合约至少涉及买家和出售人两方。持有人享有权利但不承担相应的义务。

　　2、期权的标的物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的，因此称衍生金融工具。值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也不一定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。

　　3、到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”，如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权;如果该期权可以在到期日及之前的任何时间执行，则称为美式期权。

　　4、期权的执行。依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为“执行价格”。

　　二、期权池如何设置

　　硅谷的惯例是预留公司全部股份的10%-20%作为期权池，较大的期权池对员工和VC具更大吸引力。

　　一般由董事会在期权池规定的限额内决定给哪些员工发放以及发放多少期权，并决定行权价格;也有直接授权给管理层的。

　　VC一般要求期权池在它进入前设立，并要求在它进入后达到一定比例(参见上述惯例)。

　　由于每轮融资都会稀释期权池的股权比例，因此一般在每次融资时均调整(扩大)期权池，以不断吸引新的人才。

　　三、期权分配原则

　　1)对公司发展越重要、投入程度越深的人分配数额越多。

　　2)越早加入风险越大，行权价格越低。一般同一批员工的行权价格相同。

　　3)以管理层和骨干员工为主，也有部分企业实施全员激励。

　　四、期权的授予(Grant/Vest)

　　公司与员工签订合同，载明以下基本事项：

　　1)期权对应的股份数额;

　　2)行权价格(Strike price)。一般来说，A轮融资之前的价格都非常低或者免费送，随着公司前景的不断明朗，价格也随之上升。定价的原则是跟授予时的每股公允价值(也即市场上的可参照价值)相对应，同时考虑到对招聘人员的激励作用。

　　3)期权计算的起始日(Grant Date)，即开始授予期权的时间，一般是从入职当天起计算。

　　4)授予(Vesting)的期限，即合同对应的全部期权到手(Vested)的时间，一般为4年。一般地，期权按月授予，也就是说，每个月到手1/48(以4年为例)，到手即意味着可以行权(Exercisable)。

　　5)最短生效期(Cliff)，一般设定只有员工在公司工作满一定时间，期权的承诺才开始生效，一般是1年。也就是说，如果员工在公司工作不满1年，离职时是不能行权的，而一旦达到1年，则期权立即到手1/4，此后每个月另到手1/48，直至离职或全部期权到手。

　　6)失效期限(Cut-off Period)。员工离职后，必须在一定的时期内决定是否行使这个购买的权利，通常会设定为180天。

　　五、期权的行权(Exercise)

　　主要分为两种情况：

　　情况一：合同正常执行。

　　此时，员工可按照合同约定的行权价格对已到手的期权(Vested Option)行权，购买不超过到手总额的公司股权。员工只要不离职，该权利将一直有效;

　　情况二：员工离职。

　　若员工在达到Cliff之后、ipo(上市)之前离职，则一般在期权合同中规定公司有权以约定价格回购该部分期权(称为Call Right)。可针对不同原因的离职制订不同的Call Right条款。回购价格理论上应为回购发生时的公允价值，但也可约定为其他价格，如每股净资产等。